文丨郭小兴 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为2300字）

【正经社“汽车淘汰赛”观察之55】

2026年上半年车市成绩单陆续揭晓，比亚一组数据引发市场震动：比亚迪新能源乘用车累计销量177.74万辆，迪竟底同比下滑15.9%。已逆在已公布财报的势垫A、H股上市车企中，信号比亚迪跌幅位居末席。比亚

尽管6月单月销量达到40.35万辆，迪竟底同比增长5.46%，已逆首次突破40万辆大关，势垫但单月的信号回暖无法掩盖上半年累计销量的颓势。

曾经被市场视为“不可战胜”的比亚销量霸主，如今遭遇如此落差。迪竟底这一现象背后，已逆既是势垫企业自身周期性的调整，更是信号中国新能源汽车行业竞争格局深度重构的直接信号。

正经社分析师指出，早在2025年底的临时股东大会上，王传福便已预判行业面临“技术领先度下降、产品同质化加剧”的挑战。如今，这一判断已被市场充分验证。

一、 领先优势收窄，价格战红利退潮

首先，头部竞品加速追赶，比亚迪的绝对优势正在减弱。吉利上半年销量达142.3万辆，创同期历史新高；奇瑞销量为135.75万辆，同比增长7.7%。虽然比亚迪在总量上仍居首位，但与第一梯队对手的差距迅速缩小，“一家独大”的市场格局已成历史。

其次，价格战带来的红利正在全面消退。过去两年，比亚迪依托垂直一体化的成本优势，通过“以价换量”快速抢占市场份额。然而，当全行业进入规模竞争阶段，竞品技术与产品力快速跟进后，单纯的价格策略已难以构建差异化壁垒。

在持续的内卷中，行业盈利空间被严重压缩。2026年前5个月，整车行业利润率仅为3.4%，创下近年新低，比亚迪亦未能独善其身。

此外，宏观消费环境的疲软加剧了困境。2026年1-4月，社会消费品零售总额增速从2025年全年的3.7%放缓至1.9%，终端购车需求整体偏弱。

二、 出海增速放缓，电池业务承压

正经社分析师发现，出口是比亚迪上半年为数不多的亮点：海外销量约78.94万辆，同比增长约70%，海外销量占比升至43.6%，全球化布局初见成效。

但在行业出海的大潮中，这一增速并不突出。同期，奇瑞出口94.38万辆（同比+72%），吉利汽车出口47.42万辆（同比+157%）。无论是规模还是增速，比亚迪均未拉开差距，甚至在增速上被吉利大幅超越。

随着上汽MG、零跑等品牌加速布局海外，中国新能源汽车出口赛道迅速拥挤。2026年1-5月，全国新能源汽车出口183.3万辆，同比激增110%，海外市场的“增量蓝海”正快速变为“红海”。

更关键的问题在于，即便出口保持70%的高增长，仍无法覆盖国内市场的销量缺口。上半年整体销量下滑15.9%，说明海外增量尚不足以托住国内基本盘。随着海外竞争加剧及增速回落，比亚迪能否在出口红利期完成国内市场的修复，将是下一阶段的最大考验。

整车端的疲弱正沿产业链向上传导，比亚迪的动力电池业务首当其冲。

根据SNE Research数据，2026年一季度，比亚迪全球动力电池装车量33.5GWh，同比下降8%，市占率13.7%，较上年同期下滑2.5个百分点，创下2023年以来同期新低。前5个月，全球装机量67.6GWh，仅微增0.4%，市占率14.4%，与宁德时代的差距进一步拉大。

比亚迪电池装机量下滑的核心原因，在于自有新能源汽车国内销量的收缩。与宁德时代以外部客户为主的模式不同，比亚迪电池高度依赖自供。这一模式曾是成本优势的核心，如今却成了业绩波动的放大器：整车销量下滑 → 电池内装需求减少 → 规模效应弱化 → 单位成本上升 → 产品竞争力下降，形成负向循环。

在动力电池行业集中度持续提升的背景下（宁德时代一季度市占率达40.7%，创同期新高），比亚迪电池业务面临的竞争压力将持续显现。

三、 三大变量支撑后续增长

尽管上半年数据承压，但比亚迪并非全无积极信号，三大变量有望成为后续增长的支撑：

1. 海外市场加速成为第二增长曲线：2026年比亚迪海外出口目标为160万辆，印尼、匈牙利工厂将于年内投产，本地化产能落地将进一步释放潜力。6月海外销量占比已达44%，同比提升20个百分点。若出口目标顺利达成，将有效对冲国内市场的下滑压力。
2. 技术储备仍是核心底牌：第二代闪充车型将于下半年放量，有望带来月均2-3万辆的新增交付，贡献全年约30%的销量增量。同时，比亚迪在L3/L4智能驾驶领域布局领先，技术壁垒依然是其区别于竞品的核心优势。王传福在股东会上宣称，随着销量规模回升，2026年底经营净利率有望修复至行业优秀水平。
3. 单月数据已现拐点信号：6月销量40.35万辆，同比增长5.46%、环比增长5.2%，是2026年以来首次实现单月同比正增长。叠加2025年三季度销量基数相对较低，在海外增长与新品放量的共同带动下，三季度整体销量有望延续同比改善态势。

四、 行业深层信号：从规模优先到效益优先

比亚迪从常胜龙头到增速垫底的落差，不止是一家企业的短期波动，更释放了中国新能源汽车行业的深层信号：

1. 没有永久的技术护城河：技术领先是动态的、有窗口期的。当全行业技术迭代加速、产品同质化收窄，曾经的领先优势会快速被稀释。
2. 规模优势存在边界：比亚迪曾凭借规模效应在价格战中领跑，但当价格战进入深水区，规模扩张不再自动转化为利润与增长。2025年，比亚迪归母净利润326亿元，同比下滑18.97%，为近四年来首次盈利倒退。这说明“以价换量”的路径已走到瓶颈，行业正在从“规模优先”向“效益优先”切换。
3. 国内国际双轮驱动是必答题：国内市场失速时，海外市场的重要性愈发凸显。但从当前体量看，海外增长短期内尚不足以完全对冲国内下滑。对于头部车企而言，既要守住国内基本盘，也要在海外市场建立长期竞争力，偏废任何一端都难以维持长期增长。

上半年的颓势不是终局，而是行业转型期的一次阵痛。对比亚迪而言，真正的考验不在于过往的光环是否褪色，而在于能否在出口放量、技术迭代的过程中，重新找到增长与效益的平衡点。

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