7月13日，太惨全球金融市场遭遇剧烈震荡，烈多避险情绪蔓延至各个角落。只股纳斯达克指数盘前跌幅突破1%，票跌韩国股市更是超陈触及熔断机制。作为AI算力核心的果战SK海力士股价单日崩跌15%，过去半个多月累计跌幅高达38%；三星电子亦未能幸免，封神单日下挫11%，太惨较历史高点回撤32%。烈多

A股市场同样未能独善其身，只股呈现出普跌态势。票跌当日有187只股票跌停，超陈超过420只个股跌幅超过10%，果战跌幅在5%以上的封神股票多达2000只。存储芯片龙头兆易创新跌停，太惨与SK海力士深度绑定的香农芯创遭遇20%跌停，绑定SK海力士及三星电子的江波龙暴跌11%，面板龙头京东方A亦以跌停收盘。

随着外围市场叙事逻辑松动，SK海力士业绩预期不及预期，加之美伊地缘政治冲突升级（互射导弹事件），市场定价逻辑发生根本性逆转。存储芯片、光通信等科技板块自7月以来跌幅惨重，回撤幅度达到30%的个股比比皆是。

事实上，早在6月12日前后，东方财富策略首席分析师陈果便发布研报，提出“先保下限，再求上限”的投资策略。他当时指出，不排除韩国存储板块及费城半导体指数像黄金一样走出“A字”下跌行情，认为沪指短期下行空间有限，“老登”（传统价值股）具备配置价值，强调再平衡是当前当务之急。从目前的市场表现来看，陈果的这一判断可谓一战封神。

关于韩国市场的未来走向，近期有观点担忧韩国可能重蹈1997年亚洲金融危机的覆辙。20世纪90年代，韩国开放资本项目，大量海外短期资本涌入，各大财阀依赖美元短期负债进行高速扩张，导致高贸易逆差和高海外负债并存。亚洲金融危机爆发后，外资迅速撤离，韩元大幅贬值，外汇储备骤降，大量韩企面临债务违约风险。最终，韩国被迫向国际货币基金组织（IMF）申请583亿美元紧急救援，并接受其严苛的紧缩计划，经济遭受重创。

然而，知名经济学家陶冬对此持不同看法。他认为，当年韩国因狂热借贷导致巨额贸易逆差和美元债务危机，而如今的韩国正处在AI产业链的风口，贸易账户呈现巨额顺差，外债水平较低，外汇储备更是当年的14倍，且韩国仍保留一定程度的资本管制措施。

陶冬指出，韩国当前的主要风险并非外债，而是内债以及严重的风险错配。许多股民通过银行借贷炒股，杠杆水平远超其正常收入承受能力。一旦股市或信贷环境发生逆转，极易引发踩踏效应。笔者分析认为，尽管存储半导体供不应求的局面短期内仍将持续，但半导体行业具有极强的周期性特征，几年后极有可能出现产能过剩。当下的风险主要源自市场的过度投机以及潜在的连锁反应。