财联社 7月3日讯（编辑 黄君芝）随着2026年下半年拉开帷幕，王者高盛衍生品专家Brian Garret于周四指出，高盛市场资金正加速撤离美国科技股，展望尤其是下半续失备受瞩目的“科技七巨头”（Mag7）。该行研判，年科投资者正逐渐冷落传统蓝筹板块，技巨转而重仓人工智能（AI）的头继核心受益者——半导体行业。

资本支出分歧：盈利者受捧，宠半支出者遭疑

Garret在最新报告中分析，导体资金从大型科技股撤出的王者逻辑清晰且直接：资本支出（CapEx）的分化。当前市场倾向于奖励那些能从AI投资中直接获取回报的高盛企业（如半导体制造商），同时对那些巨额投入资本支出的展望公司（如超大规模数据中心运营商）持审慎甚至怀疑态度。

“Mag7持仓减少的下半续失原因看似简单，实则已在过去几个月中显而易见。年科” Garret写道，技巨“市场正在给予盈利型公司（资本支出的受益方、半导体等）溢价，同时质疑那些高支出公司（超大规模数据中心运营商）的回报效率。”

风格轮动：从轻资产向重资产切换

高盛进一步指出，市场风格正经历从轻资产股票向重资产股票的轮动。这一转变引发了市场对估值水平和市盈率合理性的重新审视。

Garret警告称，虽然限制超大规模数据中心运营商的无序支出可能利好个别公司的利润率，但从宏观角度看，这可能对整个市场产生负面冲击。谷歌、Meta、微软和亚马逊等科技巨头目前正投入数千亿美元建设数据中心基础设施，旨在获取必要的算力以维持其在AI竞赛中的领先地位。

估值警示：期权市场发出避险信号

高盛目前的观点明确：除非超大规模数据中心能展现出更强劲的盈利增长，否则投资者将对市值庞大的科技公司保持谨慎。

这一谨慎情绪在衍生品市场得到印证。Garret指出，期权市场的定价反映了投资者日益增长的担忧，具体表现为：追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF的下行对冲成本，已显著高于小盘股的同等水平。

“低配大型股票似乎已成为当前投资者的主流策略。” Garret补充道，“这种谨慎源于‘科技七巨头’近几个月来整体表现持续跑输大盘。”

半导体爆发：2026年最强赛道

从年初至今的市场表现来看，半导体行业无疑是最大的赢家。

1. 供需失衡推高价格：AI基础设施建设的激增导致芯片短缺，特别是内存和存储芯片。这迫使企业提高产品售价，并寻求长期供应协议以锁定产能。
2. 产能扩张应对需求：半导体厂商正积极扩产以应对下半年预计的巨大需求。例如，美光科技今年已在美国启动1-alpha DRAM芯片的生产；应用材料公司则推出了一系列新型芯片制造设备，助力提升产量。
3. 营收规模逼近万亿：目前，半导体行业的总营收已接近1万亿美元大关。

市场数据对比：ETF表现悬殊

2026年以来，存储类股票表现尤为强劲，各类ETF业绩分化明显：

• 内存领域主动管理型ETF：全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF (DRAM)自4月成立以来，涨幅高达141%。
• 半导体ETF：VanEck半导体ETF (SMH)上涨72%，iShares半导体ETF (SOXX)上涨99%。
• 科技巨头ETF：聚焦“七巨头”的Roundhill Magnificent Seven ETF较今年早些时候的峰值下跌了7%。
• 大盘指数：成分股更广泛的标普500指数则上涨了近10%。

数据直观地展示了市场资金从“科技七巨头”向“半导体及存储”板块的剧烈迁移。